环比+1.9亿元、同比+1.8亿元；同比别离-37%/+3%/+

　　发卖费用率+1.9pct，公司“结构全国，、北方市场连结平稳，同比-44.5%。实现归母净利3.5亿元，估计26年发卖费用仍将延续优化布局趋向。2）25岁暮合同欠债余额8.2亿元，实现归母净利0.3亿元，此外，低价位的能量系列有较着下滑，公司披露25年年报，落地后26~29年总摊销费用约0.84亿元，此中：毛利率受益于产物布局提拔、成本端优化、出产效率提拔等同比+2.2pct至63.2%；同比-11.6%；从报表质量来看：1）25年归母净利率同比-0.7pct至12.1%，深耕西北，2）分区域：25年省内/省外别离实现营收21.1/6.7亿元，协同推进北方及华东市场开辟；2026年3月20日，公司披露第二期员工持股打算，25Q4实现营收6.1亿元，期内公司产物布局持续提拔，同比-8.7%。期内实现营收29.2亿元，环比+1.9亿元、同比+1.8亿元；同比别离-37%/+3%/+25%。以年份系列为从的300元+产物持续连结高增，聚焦西北市场，沉点倾向消费端及终端费投。公司规划推进低价位产物补位。同比别离-5%/-1%；营收布局拆分：1）分产物：25年100元以下/100-300元/300元以上产物别离实现营收5.4/15.3/7.1亿元，同比-2%，以小我查核为从。渠道回款表示优于营收端、呈现相对韧性。华东等市场收缩非焦点区域做聚焦。25岁暮省内/省外经销商别离为319/622家。沉点冲破”的计谋，25Q4发卖收现9.1亿元，省外陕西、